20號無縫鋼管市場供需兩端面臨雙雙趨弱的態勢

20號無縫鋼管市場傳聞防疫政策放開，市場情緒好轉，價格反彈，傳聞真實性有待進一步觀察�；�本面看，20號無縫鋼管減產幅度不大，需求即將從旺季轉入淡季，庫存有環比和同比上升預期，供需面偏寬松格局不改，預計反彈空間有限，預計隨著鋼廠進入冬季限產后，20號無縫鋼管產量季節性下降至正常水平。

10月20號無縫鋼管需求環比修復，符合季節性規律；但釋放程度不及預期，負反饋再現，市場恐慌情緒蔓延，盤面向下突破震蕩區間。迎來冬季限產，鋼材消費淡季對需求的抑制作用將逐步兌現；考慮到行業盈利情況不佳，多數鋼廠維持原料低庫存運行，疊加終端需求不及預期，預計年末20號無縫鋼管冬儲對需求的提振作用有限。

回顧10月份，在長假之后，國內20號無縫鋼管市場迎來短暫的“開門紅”行情，但受疫情多點散發影響，資本市場走勢不佳，黑色系期貨持續下跌，帶動需求和價格整下下滑。整體來看，“金九”未見，“銀十”失約，預期和現實雙重擾動，導致國內20號無縫鋼管市價格沖高回落。我們預計，進入十一月份后，行業基本面難有實質性的改善：在宏觀面，美聯儲將繼續加息，雖然三季度國內經濟運行穩中向好，但近期疫情管控對部分地區負面影響顯現，后期防控能否放松難以預判；

在20號無縫鋼管供應端，當前部分鋼廠虧損加劇，加之進入采暖季后，華北地區限產范圍擴大，后期供給壓力有望減輕，但資源跨區域流動性增強，“北材南下”不可避免；在20號無縫鋼管需求端，雖然基建投資持續發力，但房地產行業仍然沒有走出頹勢，隨著氣溫下降，北方地區施工將會減少，后期需求很難全面放大；在原料端，焦炭出現了提降，進口鐵礦石價格走弱，廢鋼需求減少，鋼廠生產成本或有下移。綜合來看，隨著傳統需求旺季的結束，供需兩端面臨雙雙趨弱的態勢，而疫情反復又對市場預期形成壓制。