20號無縫鋼管表需在年內的彈性也將有限

由于地產仍為主要拖累因素，因此20號無縫鋼管需求難有超預期表現，考慮到當前絕對庫存偏低，在供需矛盾沒有明顯累積前，近期仍以震蕩運行為主。20號無縫鋼管在需求總量預期有明顯改善之前，單純依靠供給去調整庫存的模式，難以持續性的給出鋼廠利潤以實現供給放量。所以階段性的供需錯配可以有，但長時間的黑色集體正反饋則較難看到。

年內新開工總量的大幅下降制約著螺紋需求的絕對高度，拉長了看，螺紋表需在年內的彈性也將有限。20號無縫鋼管供給彈性大于需求的情況下，成材走出價格和利潤趨勢性共振上漲的正反饋在年內都較為困難。但短期來說，在利潤被壓縮，且需求面臨季節性回補的時間窗口下，去庫有從供給主導轉為需求主導的可能，在此過程中20號無縫鋼管價格也存在一定支撐。

在20號無縫鋼管供給不出現進一步大規模放量的情況下，這一需求水平并非遙不可及。如果高溫和限電壓制的部分需求短期內集中回補，目前由供給主導的去庫轉變為由需求主導的可能。在這一階段內，跌價去庫也或將轉變為漲價去庫。但鑒于產能角度的成材供需依然過剩，階段性的供需錯配不足以驅動價格和利潤出現趨勢性的共振上漲。

年內新開工總量的大幅下降制約著螺紋需求的絕對高度，拉長了看，20號無縫鋼管表需在年內的彈性也將有限。供給彈性大于需求的情況下，成材走出價格和利潤趨勢性共振上漲的正反饋在年內都較為困難。但短期來說，在利潤被壓縮，且需求面臨季節性回補的時間窗口下，去庫有從供給主導轉為需求主導的可能，在此過程中20號無縫鋼管價格也存在一定支撐。